2018年首個(gè)交易日，人民幣漲勢(shì)大大超出預(yù)期。“去年開始我們就不斷調(diào)升匯率預(yù)測(cè)，但還是趕不上人民幣升值的速度�！蹦惩赓Y行經(jīng)濟(jì)師對(duì)dy財(cái)經(jīng)記者表示。
　　
　　1月2日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升263個(gè)基點(diǎn)，為去年9月11日以來最強(qiáng)。在岸、離岸人民幣盤中雙雙升破6.50整數(shù)關(guān)口，當(dāng)日人民幣對(duì)美元官方收盤價(jià)報(bào)6.4967，為2017年9月上旬以來收盤新高，較上一交易日上漲153個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　相反，美元當(dāng)日對(duì)一籃子其他貨幣走低。全年來看，美元連續(xù)4年升值的趨勢(shì)2017年被打破，全年收跌10%，2003年以來表現(xiàn)最差。
　　
　　不少交易員均對(duì)dy財(cái)經(jīng)記者表示，美國(guó)加息落地、稅改兌現(xiàn)后，美元不僅沒有暴漲，反而走跌，主要還是源自市場(chǎng)對(duì)美元失望情緒的積累，導(dǎo)致結(jié)匯量上升，并使得此前押注人民幣貶值的投機(jī)者平倉(cāng)。
　　
　　展望2018年，各界普遍預(yù)計(jì)，美元指數(shù)將在92~100區(qū)間運(yùn)行，人民幣則有望在6.45~6.9的區(qū)間運(yùn)行�！懊涝�在經(jīng)歷了疲軟的2017年后，2018年可能略微走強(qiáng)一些�！钡聡�(guó)商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩對(duì)dy財(cái)經(jīng)記者表示，預(yù)計(jì)人民幣到2018年底將在6.8或更強(qiáng)的水平運(yùn)行。
　　
　　美元不行，人民幣走強(qiáng)
　　
　　人民幣的超強(qiáng)走勢(shì)來源于美元的持續(xù)疲軟。
　　
　　截至北京時(shí)間1月2日16時(shí)08分，美元指數(shù)下跌0.26%，跌破 92關(guān)口報(bào)91.75，是去年9月22日以來最低水平。
　　
　　交易員開始展望將于北京時(shí)間1月4日3時(shí)公布的美聯(lián)儲(chǔ)2017年12月會(huì)議紀(jì)要，并從中分析貨幣政策日后動(dòng)向。此外，本周五晚公布的美國(guó)2017年12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也備受矚目，預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不小影響。
　　
　　當(dāng)前不少分析認(rèn)為，2017年以來，美元走弱是由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力增強(qiáng)了其他國(guó)家緊縮貨幣政策的預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)和其他國(guó)家央行的利差縮小。此外，“雖然美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息3次，并開始縮表，但美國(guó)通脹低迷抑制了市場(chǎng)對(duì)美元的看漲空間。這使得美國(guó)國(guó)債收益率曲線一度達(dá)到十年以來最平坦水平，這也是限制美元上漲的關(guān)鍵因素�！盕XTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師鐘越告訴dy財(cái)經(jīng)記者。
　　
　　值得注意的是，這一輪人民幣大漲從去年圣誕節(jié)前就開始醞釀。
　　
　　從2017年12月20日左右開始，人民幣就開始快速拉升，并于12月21日最低探至6.55附近。
　　
　　2017年12月25日起，人民幣更是勢(shì)如破竹，在岸人民幣對(duì)美元大漲近400個(gè)基點(diǎn)，刷新當(dāng)年9月15日以來新高至6.5387，日內(nèi)連破6.57、6.56、6.55、6.54四大關(guān)口;離岸人民幣對(duì)美元漲幅擴(kuò)大至逾200點(diǎn)，刷新逾3個(gè)月新高，逼近6.54關(guān)口。
　　
　　2017年12月26日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.5416，較上一交易日調(diào)升267點(diǎn)，為9月13日以來新高，當(dāng)日在岸人民幣兌美元官方收盤價(jià)報(bào)6.5440，較上一交易日官方收盤價(jià)跌36點(diǎn)。
　　
　　持續(xù)一年多的人民幣貶值預(yù)期得到逆轉(zhuǎn)，與2017年5月亮相的逆周期因子不無關(guān)系。
　　
　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室主任張明對(duì)dy財(cái)經(jīng)記者表示：“人民幣的大部分升值是在2017年5月下旬加入逆周期因子之后實(shí)現(xiàn)的，5月后變成了一個(gè)雙升（美元/人民幣收盤價(jià)和人民幣對(duì)一籃子貨幣）的格局。”
　　
　　在因子引入3個(gè)月后，人民幣對(duì)美元的升值幅度就達(dá)到了4%，即使是在去年10月美元再度走強(qiáng)的背景下，人民幣也未受到太大擾動(dòng)。
　　
　　在新公式下（三因子模型），人民幣中間價(jià)=收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期調(diào)節(jié)因子，逆周期調(diào)節(jié)因子會(huì)削弱上日收盤價(jià)對(duì)中間價(jià)的影響，適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，緩解外匯市場(chǎng)可能存在的“羊群效應(yīng)”。
　　
　　人民幣將更加穩(wěn)健
　　
　　dy財(cái)經(jīng)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，最近有不少投資者和有外匯需求的人士都在咨詢機(jī)構(gòu)——人民幣究竟還能強(qiáng)勢(shì)多久?現(xiàn)在到了可以購(gòu)匯的時(shí)點(diǎn)了嗎?
　　
　　對(duì)此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美元2018年可能略微走強(qiáng)，但由于人民幣受美元擾動(dòng)的影響在減小，不會(huì)面臨太大的貶值壓力，且將大概率維持區(qū)間波動(dòng)格局。
　　
　　短期來看，美元可能出現(xiàn)小幅反彈。資深外匯分析人士韓會(huì)師表示，人民幣日前的飆升與離岸市場(chǎng)處于圣誕休假期間有關(guān)，“在大量金融機(jī)構(gòu)放假的情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性較差，此時(shí)很小的成交量就能導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格巨震。但也正是由于成交量很低，這種行情也很容易被扭轉(zhuǎn)，一旦美元的大幅下跌刺激了部分投資者的購(gòu)匯意愿，其反彈也會(huì)比較快。”
　　
　　盡管如此，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣今年的走勢(shì)將更加穩(wěn)健。
　　
　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對(duì)dy財(cái)經(jīng)記者表示，人民幣匯率2018年預(yù)計(jì)在6.45~6.95區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，2018年跨境資本流動(dòng)仍會(huì)小規(guī)模凈流出，但企業(yè)償還負(fù)債的購(gòu)匯進(jìn)程結(jié)束，居民的購(gòu)匯預(yù)期穩(wěn)定。
　　
　　中國(guó)央行2017年12月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月末，外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31192.8億美元，較10月末上升101億美元，升幅為0.3%，為連續(xù)第10個(gè)月出現(xiàn)回升。“粗略計(jì)算，11月歐元、英鎊等對(duì)美元升值帶來的估值效率影響，就使得外儲(chǔ)增加140億美元左右�！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)研究員劉健分析。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)將成為人民幣的堅(jiān)強(qiáng)后盾。
　　
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所日前發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.7%左右，但在平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)更加注重提高質(zhì)量和效益。
　　
　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院也預(yù)測(cè)，2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速為6.7%。
　　
　　美元仍將強(qiáng)于歐元
　　
　　放眼全球，對(duì)于各國(guó)政府和央行而言，2018年將是一個(gè)具有變數(shù)且充滿挑戰(zhàn)的一年。
　　
　　就歐元而言，KVB昆侖國(guó)際外匯分析師于志齊告訴dy財(cái)經(jīng)記者：“當(dāng)前走勢(shì)保持看多，尤其是成功升破1.1940之后，上行目標(biāo)看向1.2033。下行方向初步支撐位于1.1960，更關(guān)鍵支撐位于1.1863�！�
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行分析師蓋伊·斯蒂爾（Guy Stear）預(yù)計(jì)，歐洲央行會(huì)在2019年3月和6月加息，徹底結(jié)束負(fù)存款利率時(shí)代。如今，歐洲央行與市場(chǎng)溝通的重點(diǎn)主要轉(zhuǎn)向了描述一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極故事，同時(shí)呼吁市場(chǎng)要有耐心，目前仍有維持寬松貨幣政策的必要性。
　　
　　張明表示，2018年美元可能仍會(huì)強(qiáng)于歐元，“歐洲央行今年將量化寬松（QE）規(guī)模減半，但仍處于擴(kuò)表進(jìn)程中，美聯(lián)儲(chǔ)則是加息、縮表同步進(jìn)行;此外，今年歐洲的政治風(fēng)險(xiǎn)可能再度抬頭，包括德國(guó)的政局不穩(wěn)、意大利大選在即、馬克龍推動(dòng)法國(guó)改革的能力開始受到質(zhì)疑等，而美國(guó)稅改正式通過，2018年的政治風(fēng)險(xiǎn)似乎將小于2017年。”
　　
　　就英鎊而言，于志齊認(rèn)為，日線上技術(shù)指標(biāo)走高，英鎊突破20日均線，“4小時(shí)圖上看，英鎊/美元風(fēng)險(xiǎn)也偏于上行，技術(shù)指標(biāo)于近期高位附近整理，方向暫不明朗。阻力位1.3550，支撐位可能在 1.3300、1.3220�！�
　　
　　英國(guó)央行于2017年11月2日宣布加息，這也是金融危機(jī)以來英國(guó)的首次加息，主要推手是通脹突破3%。但各界預(yù)計(jì)，這次加息可能只是“一次性”的，政治不確定性仍將阻礙英國(guó)央行繼續(xù)加息。
　　
　　建銀國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)分析師宋林對(duì)dy財(cái)經(jīng)記者表示，英國(guó)在脫歐立場(chǎng)上做出了妥協(xié)的姿態(tài)，未來脫歐談判的方向逐漸清晰，而為時(shí)兩年的過渡期也將給英國(guó)和歐盟留出更多時(shí)間進(jìn)行協(xié)商和擬定新的貿(mào)易關(guān)系，“預(yù)計(jì)英鎊2018年前低后高，主要因素就是美元的催化劑（稅改、加息）、英美之間的利差、脫歐談判的過程。2018年預(yù)測(cè)英鎊/美元的區(qū)間在1.3~1.38�！�